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　　其中，377面霜更是长期位列抖音亮白面霜爆款榜TOP3。与此同时，得益于母公司环亚科技的积淀，肌肤未来在线下也称得上不容小觑，品牌针对线下门店的需求，推出了定制化的产品组合，如“美白全家桶”，帮助门店解决“缺一款能打的好产品”的痛点。根据其数据披露显示，截至2023年底，肌肤未来已经覆盖了全国26个省份的CS渠道，并成功进驻了许多知名连锁系统，品牌销售额实现了超过300%的增长，部分区域甚至在短短三个月内就完成了全年销售目标。

　　公司旗下拥有美肤宝（MEIFUBAO）、法兰琳卡（FRANIC）、滋源（SEEYOUNG）、肌肤未来（SKYNFUTURE）等15个品牌，涵盖了护肤、洗护发、身体护理、精油等多个领域，是品类覆盖最广、品牌最多的本土美妆集团之一。环亚科技的创始人胡兴国在1991年就开始涉足美容美发职业培训领域，随后在1999年创办了美肤宝品牌，正式进入化妆品研发和品牌经营。此后，环亚科技逐步扩展品牌矩阵，包括滋源、法兰琳卡、幽雅、康柏雅、妙芙谜、姜研之本等，形成了多元化的产品线。

　　与此同时，虽然环亚科技的传统优势在于其庞大的线下经销商体系，但在近年来随着电商的崛起，环亚科技也在大力拥抱线上新渠道，与其他同类传统护肤品企业相比，线上化非常顺利，形成了“直营+经销+代销”以及“线上+线下”全方位的渠道格局。据招股书披露，2020年—2022年上半年，线上销售在环亚科技主营业务收入的占比整体呈现上升趋势，分别为40.99%、39.09%和44.03%，截至2023年上半年，环亚科技线上销售已经占主营业务的49%，接近一半。

　　然而，环亚科技的IPO之路并不顺利。2023年3月27日，因发行人及保荐人更新财务资料，环亚科技主动申请中止了IPO。此后，环亚科技先后于6月、8月和9月三次更新招股书，继续向创业板上市发起冲刺。但最终，2023年11月20日，环亚科技及其保荐人中信证券向深交所提交了申请撤回《首次公开发行股票并在创业板上市的申请》。根据相关规定，深交所于2023年11月23日决定终止对环亚科技首次公开发行股票并在创业板上市的审核。至此，环亚科技冲刺创业板IPO之路宣布告一段落。

　　从财务数据来看，环亚科技的业绩并不稳定。2020年—2023年上半年，环亚科技实现营业收入分别为19.88亿元、21.57亿元、20.95亿元和11.3亿元，年度营业收入一直徘徊在20亿元左右，其中2021年、2022年分别同比变动8.5%、-2.87%。上述同期，公司实现净利润分别为2.41亿元、1.87亿元、2.28亿元、1.05亿元，其中2021年、2022年分别同比变动-22.4%、21.9%，净利润波动较为明显。

　　值得注意的是，报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为2976.87万元、1670.84万元、2458.09万元及1163.84万元，占当期利润总额的比例分别为10.44%、8.16%、9.59%及9.96%。此外，环亚科技还存在使用实控人个人卡体外代发奖金及补贴、承担费用，通过关联方代收客户贷款或供应商返利形成资金占用，将出纳个人卡用于公司支付业务，通过员工账户代收货款等多个财务内控不规范情形与问题，这些金额涉及上千万元。

　　与此同时，新锐品牌的推广和线上渠道的拓展，也意味着营销费用的增长。2020年—2023年上半年，环亚科技品牌宣传费分别为2.37亿元、3.19亿元、3.19亿元和2.47亿元。与此同时，环亚科技的研发费用分别为5734.57万元、6489.27万元、6605.52万元和3,351.32万元，占营业收入比例分别为2.88%、3.01%、3.15%和2.97%，研发费用占比在行业基准线年上半年，包括上海家化、丸美股份、贝泰妮、水羊股份等在内的7家同行可比公司的研发费用率分别为3%、3.87%、4.24%和3.71%。尽管环亚科技的研发费用率略有增长，但与行业领先企业相比仍有较大差距。

　　目前国内化妆品行业的头部上市企业，基本是在2017年到2022年之间跑出来的，这段时期也被称为化妆品行业的“上市黄金期”，国内头部美妆企业珀莱雅、丸美、逸仙电商、拉芳、华熙生物、贝泰妮、上美、巨子生物等品牌公司接连上市。尽管目前美妆IPO难度升级，但想要真正孵化出全球级别的美妆大集团，IPO是必经之路。许多美妆企业也清楚这一点，例如毛戈平公司从2016年12月首次递交招股书算起，到现在它的IPO之路已经持续了7年多时间。今年1月，毛戈平公司主动撤回上交所主板上市，然而3个月后，毛戈平再度递表港交所申请主板IPO，可见其对IPO的“执念”。

　　为贯彻落实新“国九条”，中国证监会及沪深交易所正式发布《股票发行上市规则》等多项规则，通过适度提高主板和创业板企业的财务指标、科创板科创属性评价标准等，从源头上提高上市公司质量。例如沪深交易所对主板的“三套考卷”进行了全面上调，以大多数主板IPO企业选择的第一套标准为例，将最近三年累计净利润的下限由1.5亿元调至2亿元，最近一年净利润指标从6000万元提升至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标从10亿元提升至15亿元。